1. Součástí Rooseveltovy reakce na „Velkou depresi“ po roce 1929 bylo založení Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) v roce 1938. Cílem bylo zpřístupnit bydlení širokým vrstvám Američanů pomocí státního nákupu hypoték z primárních bankovních zdrojů.
2. V roce 1977 prosadila vláda Jimiho Cartera do zákona tzv. Community Reinvestment Act (CRA) ku pomoci ekonomicky slabým komunitám, které si rodinné domky nemohly dovolit a neměly přístup ke standardním hypotékám.
3. Následkem CRA byly státem preferovány banky, které levné hypotéky v chudých regionech poskytovaly. Mechanismus fungoval za přísné regulace FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) i státní garance finančních rizik spojených s CRA.
4. Dne 8. 12. 1993 proběhla osudná tisková konference, kde ekonomický poradce prezidenta Billa Clintona Robert E. Rubin (poradce Baracka Obamy, nyní v ústraní kvůli zruinování Citibank) oznámil novou CRA iniciativu pro podporu hospodářsky slabých komunit. Cílem bylo usnadnit poskytování hypoték, prosadit nová pravidla a zaručit zvýšení finančních toků do chudších lokalit.
5. Rok 1995: Na naléhání prezidenta Clintona byla pravidla regulace CRA radikálně uvolněna a systém poskytování hypoték podroben zásadnímu reinženýringu. Politickým cílem bylo posílení a urychlení poskytování hypoték sociálně slabším vrstvám. Svět byl navždy změněn a kapitalismus svobodného trhu podroben neobvyklému testu.
6. Tato „Clintonova revize“ zavedla systematické „bodování“ bank podle míry dodržování předpisů a cílů CRA. Banky byly nuceny uvolnit tradiční kritéria a standardy hypoték za nízké úrokové sazby (tzv. subprime rates). Nákaza se začala šířit.
7. V letech 1993–1998 se CRA – garantované půjčky zvýšily o 39 %, jejich nárůst byl dvakrát rychlejší než ostatní bankovní úvěry. Ještě 19. 4. 2000 ministr financí Larry Summers (dnes ministr prezidenta Obamy) nemůže zakrýt své nadšení nad „úspěchem“ revize: „První dáma (Hillary Clintonová, dnes Obamova ministryně zahraničí) říká, že je třeba celé vesnice k výchově děcka; my říkáme, že je třeba kapitálu k budování vesnice.“
8. Součástí Clintonovy revize bylo zavedení tzv. sekuritizace hypoték a jejich prodeje jako státem podporovaných obligací (CMO, CDO) investorům domácím i zahraničním. Ručení bylo pozemky a domy, jejichž hodnota historicky stoupala a nikdo nepředpokládal pokles cen nemovitostí.
9. První veřejný prodej sekuritizovaných obligací se odehrál v roce 1997 skrze First Union Bank (později Wachovia Corporation) ve spolupráci s investiční bankou Bear Stearns. Roku 2003 dosáhl regulovaný trh s CRA hypotékami 600 miliard dolarů. Neregulovaný trh však tvořil nezjistitelný mnohonásobek.
10. Rok 1998: Brooksley E. Bornová (předsedkyně Commodity Futures Trading Commission) varovala před neprůhledností finančních derivátů a volala po jejich okamžité regulaci na ochranu americké i světové ekonomiky. Alan Greenspan i Robert Rubin, vládní ekonomové, se jí veřejně vysmívali: „Regulace derivátních transakcí, které jsou soukromě dohodnuty mezi profesionály, nejsou potřebné.“ (Greenspan) „Nová pravidla a regulační dohled může jen zvýšit právní nejistotu na kvetoucích globálních trzích.“ (Rubin)
11. Rok 1999: Brooksley E. Bornová odstoupila z funkce. Povzbuzen, Phil Gramm předložil rozsáhlý deregulační zákon. Schváleno, Clintonem podepsáno. Cesta ke světové krizi otevřena. Neregulovaná hodnota finančních derivátů vzrostla z $ 50 na $ 550 bilionů – tolik peněz prostě v celém systému není.
12. Vznikl nový, divný svět. Přední investiční domy Wall Streetu začaly obchodovat s novými investičními nástroji. Clintonův předseda Fed Alan Greenspan zahájil strategii nízkých úrokových měr a propadu amerického dolaru. Levné peníze zaplavily americké trhy. Stavební firmy si půjčovaly a stavěly nové domy; banky si půjčovaly a poskytovaly stále levnější úvěry; Wall Street si půjčoval až v poměru 40:1 (poměr dluhů k hodnotě aktiv). Nové finanční instrumenty a nový obor „finančního inženýrství“ dále stimulovaly „kreativitu“ chamtivců. Spekulativní bublina iracionálního nadšení a ziskuchtivé zaslepenosti se nafoukla téměř přes noc.
13. Toxické hypotéky vznikaly na běžícím pásu. Nikdo již neverifikoval příjmovou či kolaterální schopnost splácení půjček, hotovost pojistného vkladu nebyla vyžadována. Státní surrealismus završila Federal Reserve Bank of Boston, která určila, že účast v programu úvěrové poradny lze hodnotit jako důkaz žadatelovy schopnosti uřídit své dluhy. Svět se zbláznil.
14. Místní komunity zakládaly občanské iniciativy, jako ACORN (Association of Community Organizations for Reform Now), které pomáhaly prosazovat cíle CRA a bodování bank na lokální úrovni. Nástroje propagace, agitace, protestu a politického nátlaku byly použity proti institucím, které se snažily úvěrová pravidla zpřísnit. (Právní zástupce a „community organizer“ ACORN byl mladý advokát Barack Hussein Obama.)
15. V roce 2003 se Bushova vláda pokusila o přísnější regulaci státních agentur, Fannie Mae a Freddie Mac, které tvořily vlastně jediný dostupný hypoteční trh. Návrh zákona tzv. Bushovy revize díky opozici demokratů neprošel. Demokraté nejen obhájili Fannie a Freddie, ale napadli Bushe, že se snaží omezit tzv. „affordable housing“ pro méně majetné skupiny obyvatel. Prezident Bush selhal: zaneprázdněný událostmi 9/11 a dvěma válkami se o prosazení této potřebné regulace již dále nepokusil.
16. K 1. 9. 2005 demokraté prosadili další významnou intervenci. Kreditní instituce s aktivy nad $ 250 milionů musely podstoupit tzv. třístupňový CRA kvalifikační test. Tento kvalifikační limit byl zvýšen na $ 1 miliardu. Ostatní instituce a menší regionální banky byly třístupňového testu zproštěny vůbec. Rasová diskriminace, neschopnost splácet, byla užita jako argument pro rozšíření vlivu CRA. Žádný americký politik neměl dostatek odvahy, aby se postavil proti rasové linii argumentace.
aWww Ctxmortgagemortgagerefi Ctx Mortgage Mortgage Szh Bw50 Ctx Mortgage Mortgage Geneze celosvětové krize / Milan Zelený / Atlas Transformacef z h h Stocks Ctx Mortgage Mortgage Ctx Mortgage Mortgage bWww Ctxmortgagemortgagerefi Ctx Mortgage Mortgage Szh Bw50 Ctx Mortgage Mortgage Geneze celosvětové krize / Milan Zelený / Atlas Transformacef y Ctx Mortgage Mortgage Ctx Mortgage Mortgage